Frank Albert Fetter

Frank A. Fetter menempuh studi di Indiana University dan Cornell University; gelar doktornya diperolehnya pada 1894 di Universitas Halle. Sebagian besar hidupnya ia mengajar di Cornell University (1901–1911) dan di Princeton University (1911–1934). Dalam artikel-artikel ilmiah tentang kapital, bunga, dan sewa, dan terutama dalam dua traktatnya tentang asas-asas ekonomi (Fetter, 1904 dan 1915), Fetter membangun suatu kerangka teoretis yang luar biasa terpadu, berlandaskan Eugen von Böhm-Bawerk dan Mazhab Austria. Ia mencapainya dengan membersihkan ilmu ekonomi dari segala jejak teori nilai dan distribusi yang bercorak Ricardian atau objektivis-Britania lainnya, khususnya segala teori rente diferensial serta teori bunga produktivitas. Sebagian besar capaiannya berpijak pada pemahaman sehari-hari tentang sewa sebagai harga suatu barang tahan lama per satuan waktu. Ia berhasil menunjukkan bahwa harga barang konsumsi ditentukan oleh utilitas marginalnya, dan bahwa nilai-nilai ini menentukan harga sewa faktor-faktor produksi melalui imputasi. Nilai kapital, atau harga, suatu barang tahan lama (tanah, barang modal, dan sebagainya) dengan demikian ditentukan oleh jumlah sewa masa depan yang diharapkan, yang didiskontokan dengan tingkat preferensi waktu masyarakat atau tingkat bunga. Dengan menyusun teori bunga yang murni berdasarkan preferensi waktu, Fetter melangkah lebih jauh daripada Böhm-Bawerk. Baik produktivitas maupun preferensi waktu memiliki arti yang sangat penting, tetapi keduanya menjalankan fungsi ekonomi yang sama sekali berbeda: yang pertama menentukan harga sewa suatu faktor, yang kedua menentukan tingkat bunga. Sewa masa depan dijumlahkan atau „dikapitalisasi“ menjadi nilai kapitalnya pada masa kini. Fetter sendiri sering menyebut teorinya sebagai „teori kapitalisasi tentang bunga“. Fetter memberikan pemaparan terbaik sampai saat itu tentang pasar waktu, yakni pasar bagi barang masa kini yang dipertukarkan dengan barang masa depan, yang merembesi seluruh sistem ekonomi. Pasar waktu tidak hanya mencakup pasar kredit; ia juga hadir dalam bentuk semua pasar tempat para pengusaha memperoleh faktor-faktor produksi yang telah didiskontokan dengan uang dan menghasilkan pendapatan waktu atau pendapatan bunga. Para pengusaha memperoleh laba dengan mengarahkan perekonomian menuju suatu keseimbangan umum yang tak pernah tercapai, yang ditentukan oleh utilitas marginal, produktivitas marginal, dan preferensi waktu seluruh peserta pasar. Didorong oleh teori kapitalisasinya, Fetter secara mandiri menyusun suatu teori siklus ekonomi bercorak Misesian (Fetter, 1977, 260–316). Pada tahun-tahun terakhir hidupnya, Fetter meninggalkan teori nilai dan distribusi untuk mencurahkan perhatian pada persoalan teori monopoli. Pergeseran fokusnya ke teori monopoli, yang berpadu dengan dua perang dunia dan terus berkuasanya teori neo-Ricardian Alfred Marshall, menyebabkan sumbangan-sumbangan penting Fetter bagi ilmu ekonomi tidak terintegrasi secara memadai ke dalam bangunan teori ekonomi modern.