Frank Albert Fetter

Frank A. Fetter 曾就讀於 Indiana University 和 Cornell University，1894年於 Halle 大學取得博士學位。他一生大部分時間在 Cornell University（1901-1911）和 Princeton University（1911-1934）任教。 在關於資本、利息和租金的學術文章中，尤其是在他兩部論述經濟學原理的著作裡（Fetter，1904年及1915年），Fetter 以 Eugen von Böhm-Bawerk 和奧地利學派為基礎，建立起一套格外完整的理論框架。他之所以能做到這一點，是因為他把經濟學中所有 Ricardo 式的、或其他英國客觀主義價值與分配理論的痕跡清除乾淨，尤其是各種差額地租理論以及生產力利息理論。 他的大部分成就，建基於對租金這一日常理解：把租金視為一件耐久物品按時間單位計算的價格。他成功地證明，消費品的價格由其邊際效用決定，而這些價值又透過歸算決定各生產要素的租賃價格。因此，一件耐久物品（土地、資本品等）的資本價值或價格，是由預期未來各期租金之總和決定的，並按社會的時間偏好率即利率予以折現。Fetter 提出一套純粹的利息時間偏好理論，由此超越了 Böhm von Bawerk。生產力與時間偏好二者都極為重要，但具有截然不同的經濟功能：前者決定一項要素的租賃價格，後者決定利率。 未來各期租金被加總，或被「資本化」為其現時的資本價值。Fetter 本人常把自己的理論稱為「利息的資本化理論」。 Fetter 對時間市場作出了迄今為止最佳的描述。時間市場是以現時物品交換未來物品的市場，它貫穿整個經濟體系。屬於時間市場的不僅是信貸市場，它也存在於所有那些市場形態中：企業家在這些市場上以貨幣購入經過折現的生產要素，並由此產生一份時間收入或利息收入。企業家賺取利潤，靠的是把經濟引向一個永遠無法達到的一般均衡，而該均衡由所有市場參與者的邊際效用、邊際生產力和時間偏好所決定。 Fetter 受其資本化理論的推動，獨立地提出了一套 Mises 式的景氣循環理論（Fetter，1977年，260-316頁）。在生命的最後數年，Fetter 放下了價值與分配理論，轉而致力於壟斷理論的問題。他把研究重心轉向壟斷理論，加上兩次世界大戰，以及 Alfred Marshall 那套持續佔主導地位的新 Ricardo 式理論，導致 Fetter 對經濟學的重要貢獻未能以恰當的程度納入現代經濟學的理論體系之中。